G20如何拿出5万亿美元应对疫情冲击？

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　刘英：各国拿出5万亿美元刺激经济本身不易，更需要精准施策，把钱用在刀刃上，拉动民间投资，激发经济活力。




　　2020年3月29日 16:11 中国人民大学重阳金融研究院研究员 刘英 为FT中文网撰稿



　股市连续下挫一个月，欧洲跌幅超过了40%，甚至创一天美股等12国股市熔断的历史记录。美联储使出浑身解数，又是降息至零利率，又是无限量量化宽松，与各国加强无限量美元互换，保持美元流动性。但股市仍然下跌，财政部倾其所有拿出2万亿美元救市计划，美股反弹后还震荡走低。欧洲央行放大量化宽松货币政策，尽管有的国家已经达到债务极限，但欧洲各国还是推出数千亿欧元的财政救市举措。全球经济面临衰退，金融市场期待稳定，G20领导人特别峰会正是在此背景下举办，提出5万亿美元救市计划，加强宏观政策协调，共同抵御疫情及其对经济和金融冲击。

　　我们不会踏入同一条河流，但历史会踏着同样的韵脚。2008年G20领导人峰会成立就是为了应对爆发于美国的金融危机。而始于1999年的央行行长和财政部长会议也是为防止再出现1998年亚洲金融危机。而正是在2009年伦敦G20领导人峰会上，G20提出了拿出5万亿美元来救市，及时挽救百年不遇的金融危机，全球经济迅速反弹，避免了大萧条出现。中国4万亿正是在这个救市背景下提出来实施的。当时中国还是严重依赖出口的经济体，为救市出手快、出拳重，及时扼住了经济下滑的空前压力，但所谓萝卜快了不洗泥，也留下了执行过程中的后遗症。此次无论推出5G、大数据、人工智能等新基建还是发展战略性新兴产业，都要做好规划，科学统筹，因地制宜，稳步推进，精准施策，提高有效需求，稳住经济增长巨轮。不是刻意追求经济增长保6%，而要做好兜底，一起走向小康，保民生保健康，确保减贫任务完成，确保经济高质量发展。





　　此次G20领导人峰会为应对新冠疫情对经济金融造成的冲击，提出5万亿美元经济刺激计划。那这5万亿美元怎么出？实际上G20各国截止目前出台经济刺激方案已经有5万亿美元。疫情发生后G20各成员国纷纷打出组合拳救市。美联储连续两次紧急降息150个基点至零利率，并重启7000亿美元量化宽松（QE），与多国开启美元无限制互换，仍无法止住股市大跌后又开启了QE。财政部赶紧开足马力推出2万亿美元的救市计划，其中直接给居民发2500亿美元现金，给小企业贷款3500万美元，为因疫情失业民众提供2500亿美元，给受疫情影响严重的行业企业提供5000亿美元，给医院提供1300亿美元，其余给各州政府分配。


　　多国跟进美联储紧急降息，纷纷出台货币政策和财政政策救市计划。实行负利率的欧洲央行开启了7500亿欧元QE，欧洲多国开启了1.5万亿美元财政救市举措，其中德国三次出台上万亿美元救市计划，3月13日德国为财政松绑5500亿欧元，3月18日为受疫情影响的企业提供高达5000亿欧元贷款，3月23日预算允许新发行约1560亿欧元债券。法国累计出台3450亿欧元，西班牙拿出其GDP的20%合2000亿欧元，英国拿出300亿英镑，意大利出台250亿欧元等。


　　亚太方面，除中国之外的亚洲和澳大利亚现已出台刺激计划接近3000亿美元，其中日本近1000亿美元，印度226亿美元，土耳其154亿美元，沙特133亿美元，澳大利亚107亿美元等。由此不完全统计，不包括中国，欧美亚太推出的经济刺激计划有4万多亿美元。加上中国今年落实的新基建投资，G20就超过了5万亿美元。


　　中国各地的新基建落在今年将超过7万亿元（1万亿美元）。今年是“十三五”规划收官和“十四五”规划开启之年，无论全面减贫的完成，还是新土地法的实施、基建投资、制造业投资、房地产投资等都会带来大量投资，1万亿美元经济刺激计划恐怕打不住。再考虑到现在中国GDP的总盘子已达100万亿元，2008年只有26万亿元，为现在的约1/4。考虑到今年减贫任务、对冲疫情对经济的冲击，及外需减弱刺激内需等需要，中国今年拿出1.5万亿到2万亿美元刺激经济计划应属合理的推断。


　　加强G20成员国国内与国际的宏观政策协调力度。各国救人应先救己，绝不能如泥菩萨过河自身难保。在全球救市行动中，各国联防联控才能打赢这场全球疫情阻击战。因此G20各成员首先必须集中精力控制好本国疫情，这是当下关键。控制好疫情的同时再发展好本国经济，稳住金融市场，然后才能有力量参与到全球救市中。


　　防疫经济两手抓的中国智慧。先全力战疫再复工复产，先救命再救市。中国首先要做好防疫，外防输入，内防扩散。然后凝心聚力复工复产复业，抓好经济建设，全力以赴完成全面减贫的艰巨任务。在一些国家面临蝗灾威胁，有些国家开始禁止粮食出口之际，中国也要确保粮食稳产无人挨饿。同时，要加大对中小微企业的支持力度，拉动新老基建等有效需求促进经济增长，但也不能为参与全球救市，而匆忙大规模上马新老基建，需要统筹规划科学调研，按部就班精准施策，不能留下匆忙上马的后遗症。





　　加力施策提振经济。为减少外需疲弱和疫情对经济下行的压力，中国要放大招刺激消费，释放消费这辆马车的主力，放松限购限贷，通过全面发放消费券作为杠杆来拉动和刺激消费，进而刺激经济增长。要注重在刺激经济的同时加强供给侧结构性改革，加强生产制造，保证经济高质量发展，补短板、稳结构、惠民生、稳就业、稳外贸、稳增长，发展好国内经济后，才有更大力量参与全球供应链、产业链，稳定全球产业链、供应链，才能有力防控全球经济和金融风险。


        


　　作为全球最大的经济治理平台，在面临经济下行压力下，各国拿出5万亿美元刺激经济本身就不易，更需要精准施策，把钱用在刀刃上，财政资金更要起到杠杆作用，拉动民间投资，激发经济活力。面对新冠疫情及其给世界经济和金融带来的冲击，G20要提振士气、齐心协力、坚定信心、联防联控、共同打赢抗击新冠疫情阻击战，共同应对经济下行压力和稳住金融市场，确保世界经济实现经济稳健、强劲增长。