英国《金融时报》： 上海浦发可转债筹资创纪录

华盛顿人

　　该行的500亿元人民币可转债被超额认购330倍。随着监管机构遏制表外融资，可换债成为中资企业热门筹资方式。




　 2019年10月30日 06:56 英国《金融时报》 康河信 香港报道


　　中国一家银行发行了创纪录的可转换债券，筹集逾70亿美元，此次发售吸引了超过1万亿美元的认购。在这种与股票相连的工具在中国发行量创新高的一年，这是最新一笔大宗交易。


　　根据周一晚提交证交所的一份申报文件显示，上海浦东发展银行(Shanghai Pudong Development Bank)的500亿元人民币可转换债券发售被超额认购约330倍。


　　根据Dealogic的数据，上海浦发的发行刷新了由国有的中信银行(Citic Bank)于今年2月创下的纪录（后者通过可转换债券筹得60亿美元），而且是今年第七笔筹资逾10亿美元的可转换债券发售交易。


　　如果公司的股价上涨到一定价位，可转换债券为投资者提供将其置换为股票的权利。投资者通常从可转换债券获得低于标准债券的票面利率，以换取未来某时拥有股票的选择权。


　　Dealogic的数据显示，今年迄今为止，中资企业发行的可转换债券达到创纪录的393亿美元，较2018年全年总额高出80%以上。2019年迄今的平均发行规模也增至3.6亿美元，比去年高出44%。


　　对企业而言，可转换债券是一种比发售普通债券更便宜的筹资方法，同时不会立即稀释股东权益。上海浦发在上海上市的股票周二收盘上涨约0.6%。


　　评级机构穆迪(Moody's)的高级分析师万颖(Yulia Wan)表示，中国的可转换债券市场有所回升，在一定程度上得益于更为严格的筹资要求。目前监管机构正在努力应对公司债务不断上升的局面，并寻求遏制表外融资活动。


　　“相比其他措施，如二次发股，发行可转换债券的审批流程更快，灵活性也更大，”她说。


　　在2018年发生创纪录的公司债券违约之后，监管机构对中国不受约束的公司债务发行产生警惕。目前仅中国房地产开发商的未偿债券余额就达逾5710亿美元，其中近4000亿美元将在未来三年内到期。


　　万颖表示，可转换债券的另一个主要特征是，在中国，这类债券的转股价格可以在以后重新设定，而在其他市场它们通常是固定的。这种灵活性增加了这类债券最终转换为股票的可能性。


　　今年中国股市的表现也使拥有股票的前景对国内投资者更具吸引力。上证综指(Shanghai Composite)今年上涨18%，而上海浦发的股票上涨近三分之一。


　　译者/和风