索罗斯摊上事儿了。
这位因做空英镑、泰铢而成名的投资大亨,因为在瑞士达沃斯上的一席话遭到中国官方媒体连日的口诛笔伐:
1月23日,新华社英文社论:恶意做空中国将损失惨重,甚至可能面临法律严惩;
1月25日,人民日报海外版:做空中国者终将败于市场;
1月26日,人民日报海外版:向中国货币宣战?“呵呵”;
1月26日,新华社英文社论:人民币没有贬值基础;
1月27日,新华社:索罗斯信口雌黄唱空中国,属于“选择性失明”;
1月28日,人民日报:“看空”中国毫无依据,索罗斯们实在是杞人忧天。
这些评论的主要观点是,第一,想做空人民币?没门儿;第二,说中国经济“硬着陆”是“信口雌黄”。
那么,索罗斯究竟说了什么,惹得官媒如此愤怒?
以下是索罗斯1月21日接受彭博社记者采访的对话摘录:
索罗斯:我们正在重复2008年的危机。但两次危机的根源是不一样的。2008年那次源自美国的次贷危机,现在的根本原因主要是中国。
记者:因为中国增长放缓还是通缩?
索罗斯:因为通缩和债务负担过重。中国的社会债务(占GDP的比重)达到了300%,如果加上外债,可能达到350%。另外,他们没有及时转型,现在才开始从投资和出口驱动转向内需驱动。硬着陆其实已经不可避免。
记者:所以你是说全球性的危机将从中国开始,而中国当局对此无能为力?
索罗斯:基本上关键问题是通缩。我们不熟悉这样的环境。所有人都没有经历过这样的情况。上次通缩是在1930年代。虽然那时候有我(索罗斯1930年8月出生-编者注),但我还没参与到市场中去。我们不知道怎么处理,情况不一样,但现在我们必须面对。
记者:您是在预期中国会硬着陆?
索罗斯:已经发生了。我不是预期会硬着陆,我只是在观察。中国可以应对这个问题。他们有资源,在政策的选择上也比大部分国家空间更大,因为中国有3万多亿外汇储备等等。然而,中国也有办法将他们的问题转嫁给世界各国。所以即使中国转型做错了,他们还是可以处理这个问题。中国无疑还能在错误的道路上继续发展两三年的时间, 但对于其他国家的影响才是真正的通缩。这是全球通缩的一大根源。通缩有三大来源:一是中国,另外一个是原油以及原材料价格,第三个是竞争性贬值,现在这三个都有了。
记者:各国央行还有没有弹药对抗通缩?
索罗斯:量化宽松曾经起过作用,让我们走出了通缩,这是我们在1930年代学到的东西。首先要释放充分的流动性,然后再让经济回到正轨。但是美联储没有及时加息,当他们加息的时候,时间窗口已经关闭了,去年12月的加息晚了一年。因为美国经济已经明显开始放缓,通缩开始显现。
记者:你认为耶伦会推迟加息吗?
索罗斯:如果再次加息我会感到意外。不过我已经从市场上退下来了,所以不清楚具体情况。去年我做空了标普500指数、大宗商品,并下注亚洲国家货币将对美元下跌,做多了美债。
从中可以看出,索罗斯并未明确指出,做空了港元或者人民币,不过联系上下文,很容易让人产生这种联想。
做空中国货币,索罗斯能成功吗?
那么,我们假设他做空了港元或者人民币,这次他有可能成功吗?
首先要明确他所说的做空的概念。攻击和做空还是完全不同。他在攻击英镑、东南亚和香港时的做空,是主动攻击的做法,是通过攻击和带动市场的投机力量,进而来改变市场多空双方的力量格局,逼迫对方就范。他采取的战法是先唱空,鼓动市场力量将防守方拖疲,如果机会成熟胜算大的话,才下注攻击。
时间回到上世纪90年代初。当时东南亚经济体,以其高利率,尤其吸引追逐高回报率的外国投资者。因此,这个区域流入巨大的资金,经历了剧烈的资产价格上涨。很快,泰国经济因“热钱”陷入了泡沫; 泡沫膨胀过程中,需要的钱就更多。同样的情况发生在马来西亚和印度尼西亚,这两地的局势因为裙带资本主义的存在而更加复杂。上述国家在私有部门都存在巨大的经常账户赤字。
90年代中期,随着美元走强,采用联系汇率制度的泰铢等东南亚国家货币面临巨大压力。另一方面,人民币和日元贬值,中国出口的崛起也打击了这些国家的经济。索罗斯就是看准了这一点。其实很多国际投资大鳄也都嗅到了血腥味,索罗斯正好充当了召集人的角色。
在与大空头的对垒中,泰国央行可动用的外汇资金几乎耗尽,1997年7月,泰国被迫放弃盯住汇率制,宣布汇率自由浮动。
反观中国,中国经济目前的局面显然好很多。中国今天的经济规模是18年前的10倍,外储是当时的20倍。跟中国经济唱对台戏,风险太大。
此外,索罗斯也没有做空的途径。中国的资本市场尚未完全开放,而离岸人民币的盘子并不大,中国央行也有巨大的影响力和控制能力。