北京时间10月13日凌晨消息，据美国博客网站Business Insider报道，高盛集团的一个分析师团队认为，2008年的金融危机可能已卷土重来。

这场金融灾难是在七年前以美国不动产市场和投资银行业陷入崩溃形势为开端的，而据高盛集团的这个分析师团队称，这场危机现在已经进入了第三个阶段。

这一波危机的特征是大宗商品价格大幅下跌至谷底、中国以及其他新兴市场国家的经济增长速度放缓以及全球通胀都处于较低水平，以皮特·奥本海默（Peter Oppenheimer）为首的高盛集团分析师团队在一份研究报告中写道。该团队指出，这三重打击的根源是全球各国对前两波危机——银行业陷入崩溃状态以及欧洲主权债务危机——所作出的回应，同时也是过去数十年时间里所谓“债务超周期”的组成部分。

在前两波危机发生以后，全球各大央行纷纷采取了下调基准利率的措施，鼓励投资者在中国等新兴市场上放贷，以便获得还不错的投资回报。

而在今天，利率看起来将会上升，欧洲的放贷者正在退出新兴市场，投资者则正在撤离大宗商品市场，而大宗商品市场与新兴经济体的命运是息息相关的。

这正是将新兴市场与第一波危机联系到一起的地方。在美国住房市场崩溃时，低利率“帮助推升了信贷增长并增加了杠杆，尤其在中国市场上更是如此”，报告指出。再加上中国政府正试图进行经济转型以及全球大宗商品价格的下跌，意味着一场新的危机已经到来。

自金融危机以来，中国的投资已经发生了爆炸式的增长，但在数万亿美元的投资中，大多数投资的效率都非常低，甚至于是浪费的投资。增长速度的放缓意味着，投资搜带来的债务将难以偿还。即便是在最好的情况下，中国也将面临一个痛苦的重新调整时期。

高盛集团在报告中指出：“在债券的实际收益率下降至接近于零以及政策利率处于历史低点的形势下，这些事件的组合已经引发了有关金融市场回报能否持续下去的担忧情绪，尤其是如果通缩利率继续发展下去的话。”

随着发达经济体的央行已经开始讨论加息的问题，这种环境下身为安全资产的政府债券的收益率应该会有所上升。对债券投资者来说，他们就不会有太大动力到海外市场上去冒险以追求获得较高的收益，而是会把资金转移出新兴市场，这意味着新兴市场上的企业将更加难以进行自我融资，它们想要利用债务来为大型项目提供融资的成本也会变得更高，从而导致全球经济增长的速度放缓。

现在的问题是，危机的不同阶段会不断地交互作用，导致经济复苏进程陷入失速状态。新兴市场崩溃在一个错误的时间“袭击”了欧盟，正如欧盟的主权债务危机在2010年和2011年导致美国经济复苏进程脱轨那样。

高盛集团指出：“在美国政策和信贷增长的支持下，新兴市场曾经进入了‘乐观’状态。但随着欧盟在宽松政策的支持下于2012年进入了‘增长’阶段，新兴市场则正在进入下一个‘绝望’阶段。”

也就是说，虽然这是金融危机的最后一个阶段，但直到新兴市场内部的所有过剩贷款都流出市场以前，这个阶段都是不会结束的。而在这个过程中，损失将是不可避免的。