專家看貿戰：美股重挫 才能使川普改變路線

大千世界

　　聯合報 編譯任中原／綜合外電 2019年08月11日 15:31


　　

　　英國金融時報專欄作家表示，美股重挫，才可能迫使川普改變路線。美聯社


　　過去18個月來美中貿易戰一直維持「先大幅升溫，再退燒一半」形態，英國金融時報市場專欄作家麥肯錫表示，要想打破這種「先升高、再撤回」的貿易戰形態，金融市場必須突然發生震撼，迫使華府與北京非和解不可，並消除企業投資與全球貿易所面對的不確定難題。


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　　麥肯錫指出，美中貿易戰的形態，使股市及其他風險性資產投資人經歷多次「先重挫、後淡定、再反彈」的經驗，也學到了一套教戰守則，就是把各種短期的雜音，當作撿大便宜的機會。不過，這種貿易戰形態最近可能已經越過了折返點，最明顯的訊號，就是人民銀行終於讓人民幣對美元匯率「破七」，以及美國財政部立即宣布中國為「匯率操縱者」。


　　這兩項動作，顯示雙方短期內不會達成協議，且沒有解決方案，這將使金融市場再度受到美、中官方動向的支配。美國仍可能對所有進口中國產品加徵百分之25的懲罰性關稅，中方則以人民幣進一步貶值來反制，接著美國可能進場干預。


　　過去幾季來投資人稍微感到寬心的，就是雙方手中多少還掌握一些政策工具，例如美國或中國經濟數據一旦惡化，聯準會與人民銀行都有不小的寬鬆空間，且今年來美股與陸股仍大漲。投資人普遍認為雙方終將達成協議，且中方的擴張性政策將支持國內外需求；但如今情勢顯然逆轉，股市也可能有大幅回檔的空間。


　　市場樂觀氛圍，使美股於7月再創歷史新高，完全不在意美中談判陷入僵局的風險，直到八月初才明顯回檔。但麥肯錫表示，與今年5月及去年底美股修正時的情況相比，投資人要想再逢低買進，必須先體認到全球經濟成長已比當時疲弱得多，在企業獲利成長減緩與利率降幅有其限度之間找到多空平衡點。


　　麥肯錫指出，要想打破「先升高、再撤回」貿易戰形態，金融市場必須突然發生震撼，換言之，美股若重挫，將使川普相信他目前的行動路線並非居上風，中方絕不會因為川普的威脅與恐嚇就放棄立場，美國只有先後退才能向前。