美中貿易戰打打停停之際 貨幣戰也可能一觸即發

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經濟日報 記者劉忠勇報導 2018年04月05日 10:34

美國財政部半年一次的外匯報告即將於本月公布。圖／擷自美國財政部




分析師認為，如果美國在外匯報告轉趨強硬，亞洲貨幣將面臨進一步升值壓力。

美國和中國你來我往地隔洋宣布新關稅措施，貿易戰白熱化之際，也得提防另一場大戰一觸即發：美國本月公布的外國匯率政策報告。

財政部的外匯報告和美國貿易代表署的關稅報復措施，兩部會一搭一唱。美國貿易代表署3日基於「301調查」結果，對年度總值約500億美元的商品加徵關稅，目的在反制中國強迫技術轉移和侵犯智慧財產權等不公平貿易措施。財政部則以貿易和經常帳逆差超過所訂標準為由，將特定國家列入貨幣操縱的觀察名單，若最終被列為貨幣操縱國，也會以實施關稅或其他進口限制為報復手段。由此可見，兩者採取關稅的手段相同，但目的都是為了降低美國對外貿易逆差。

中國和日本，南韓，德國和瑞士去年10月仍被列為觀察名單，台灣則被排除在名單之外。凱投宏觀（Capital Economics）指出：

「即將公布的美國財政部報告將是川普下一個意向指標，此決定的政治意義不亞於經濟意義，而且無法預知…如果美國官方將中國或亞洲其他經濟體列為匯率操縱者，將明顯加劇已然緊張的局勢。」

目前為止，川普政府並未直接對付人民幣。不過，加州大學聖塔芭芭拉校區國際政經教授柯恩（Benjamin J. Cohen）認為：

「只要川普認為中國出口和投資是一個威脅，把人民幣列為標靶只是遲早的問題。」

全球金融風暴2008年爆發以來，中國官方加緊推動人民幣的國際地位，其中放寬以人民幣結算的貿易交易，如此一來便不必經過傳統以美元報價的方式。中國最近開辦人民幣計算的石油期貨交易，用意也在此，有人視此為對美元的直接挑戰。

人民幣的國際地位雖已提升，但要躋身主要貨幣之林尚有一段路要走。生意人性格的川普明白這點，也不無可能利用人民幣的這個弱點。

柯恩推測，若中國抗拒對川普讓步，美國接下來或許會禁止美國企業跟中國業者往來時以人民幣報價或交易，美國政府也有可能暗阻或建立人民幣計算資產投資的新障礙，或者只要各國央行願意放棄和中國換匯協議，就提供更有利的換匯條件。

不論下一步如何，本月公布的外匯報告光是措詞即值得留意。美國財政部上次在10月17日匯率報告雖將中國列為觀察名單，但報告中其實還讚許中國採取行動避免人民幣「失序」貶值，去年讓人民幣對美元升值。

人民幣這半年繼續升值4.3%，中國並未留人促貶本國貨幣以提升競爭力的口實。

三菱UFJ國際資產管理公司主管Takahide Irimura指出，

「如果美國在報告中使用更強硬的語言，那可能會給人一種印象，即美國偏愛美元貶值，這將令美元承壓並提振亞洲貨幣。」

台灣1990年之初也曾是美國在「301」條款和外匯報告的受壓迫者，如今雖已脫離這兩個桎梏，但隔岸觀火之餘，一旦美國再藉外匯報告加重對中國、日本、南韓鄰國施壓，亞幣波動和升值壓力勢必升高，台幣也難置身度外。