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贸易战开打后的5点判断 不要幻想政策会变

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发表于 2018-7-9 10:00:41 | 显示全部楼层 |阅读模式
热贴:贸易战开打后的5点判断 不要幻想政策会变


京港台:2018-7-9 10:02| 来源:前沿风向 |
  


  贸易战已经正式开打了,吃瓜群众观看了这么多前戏,现在终于进入了正剧,却发现当天的主角原来是一条可怜的、无助的货船。


  经过彭博的报道,这条船成了当天的网红,他在大海上飘荡,无依无靠,他决定不了大国的搏斗,只有默默忍受,等待命运的裁决。


  关心这条船,其实是关心我们自己——每一个人在其中都会受到影响,但是每一个人都在其中无能为力。这像是一个历史的囚徒,找不到答案。


  针对贸易战,分析如下:




  1


  2017年,中国的出口总共是15.3318万亿,而现在增加征收关税的量才340亿,合计人民币大约2000亿多亿。这差不多是全年出口额的零头。


  当你兜里有11万块钱,人家要要对你1000块动手脚,你就即使把1000块都给了人家,你也不会睡不着觉。


  所以,单纯从总量看,现在太小儿科了,毛毛雨。如果不是前几天预期管理太多了,整个阵势像是东风吹战鼓擂一样的话,我觉得,当天如果没有那艘网红船的话,大多数可能并不会那么关心开打的贸易战。


  大概再过两周左右,160亿的肯定也会加上。即使如此,两边现在都觉得这是小试牛刀,挠痒痒而已。


  各大机构也早已作了测算,这对GDP的影响没那么大,中国是这么说的,美国也是这么说的。


  所以,两边都义正言辞,都很勇猛。也正因为如此,未来升级应该是必然的,500亿太不够意思了。




  2


  当然,上面只是对总量分析,而且用的是总出口,但是要分析的是对美国的影响,500亿美元还是占相当的比例,2017年中国出口美国大概是2.91万亿,合计美元不到5000亿元。那么500亿美元就是十分之一的出口份额。


  集中到美国市场来看,影响就不算小,毕竟占了对美的十分之一。正如债券违约一样,整个违约总量占比很少,但是如果谁踩雷了就是百分之百。


  也就是说,如果细化到具体的产业,可能是颠覆性的影响。比如农产品大豆等等,已有很多分析。这些受影响的声音会放大,进而会带来市场的担忧。




  3


  那么,怎么判断未来的走势?


  我写晚评前专门去看了一下川普的推特,我怕他又说什么。因为现在最担心不是已经发生的340亿,或者将要增加到500亿。这个市场已经有充分的预期了。


  关键是,下一步升级的方向是什么?


  500亿是不是真的是挠痒痒,如果是的话,那么一定会继续升级。继续升级的方向不明,要继续观察。


  但我认为,很可能在340-500亿这个时间段处于一个相对的静谧期,也就是双方都在观察对方,然后双方都在考虑下一步的出牌。


  这个静谧期会维持多少天不好说,因为很脆弱。但在这个静谧期可能存在一些阶段性的机会——我说的是对已经跌破2700点的股市。


  然后,市场再逐步寻找下一战的方向。任何风吹草动也会给市场带来巨震。新的风险来临,也会比这次更厉害、更严重,总不能再互相挠痒痒吧。但是,这里面影响的因素太多,暂时还不好马上下结论。




  4


  不要幻想政策会变,去杠杆会停。


  我认为从近期的各种安抚市场的喊话来看,目前没有这样的迹象。市场有许多一厢情愿的解读,什么稳杠杆是重大风向转变,这是没有认真读易行长的每一次讲话导致的,没有真正前后连起来看政策。这样的解读现在太多了,看风就是雨。


  去杠杆的政策也是一样,才刚刚开始呢,怎就指望收兵,绝无可能。


  最近关于质押爆仓的讨论也很多,但监管层并不认为质押爆仓是导致市场的连环下挫的原因,这个基本判断上上周其实两个交易所都已经说得很明白。


  去杠杆的节奏力度也许有一定微调,但认为大方向转变,我认为这是想太多了。


  需要关注的,针对银行理财、结构性存款的新规细则近期会不会下发,还是真的延后了。




  5


  贸易战能改变什么?


  这大概是最需要思考的问题,从具体领域看,就是上面说的涉及的具体产业,可能影响会很重。


  但是对于中国的政策方向,影响越来越小,尤其是涉及到国企改革、行政垄断、补贴等问题,人家提了很多,但是目前我们对这些问题的反思都很少。我们视而不见,就故意对准一个顺差逆差的问题,仅攻其一。


  我相信大部分人是揣着明白装糊涂,并非不明白。


  也就说,我们坚定地开放,我们承诺给外资糖果,而真正的核心改革却几乎不动。


  这可能带来危险的局面——开放加大,改革滞后,结果开放的行业会因为竞争不充分垮掉或出很大问题。加入WTO后家电行业称霸全球,根本上是因为他们行业充分竞争,大多数是民企而非国企。


  现在,放了一点小虾小鱼到全部是国有体制的金融系统,国内的民资开放仍然落后,市场机制建设受重视程度不够,竞争不充分严重,这可能很难倒逼国企金融机构提升效率。


  开放没有改革的支撑开放也是假的,只有两者齐头并进,相互促进,才能真正有益于中国经济转型和质量提升。


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