2017年三季度至今,中国经济的新韧性并未昙花一现,而是根植于供给侧改革的不断深化,进而得到持续巩固。结构性数据显示,2018年一季度,供给侧改革红利在多个层面加速释放,驱动中国经济转型升级“蹄疾步稳”地向前迈进。
第一,消费升级势头不减。从消费意愿来看,化妆品类、家用电器和音像器材类商品的同比增速分别比上年同期提高6.2和3.4个百分点,消费升级类商品继续受到市场青睐。截至今年2月,中国消费者信心指数已攀升至124,创下近25年来新高。从消费能力来看,一季度城乡居民人均收入倍差比上年同期缩小0.02,农村居民人均可支配收入的实际增速较城市居民快1.1个百分点,居民收入的平衡增长有望为消费引擎注入持久动力。
第二,结构调整持续发力。放眼产业全局,一季度,第三产业增加值对经济增长的贡献率高达61.6%,高于第二产业25.5个百分点。同时,第一产业、第三产业的投资增速,分别较第二产业高出22.2个和8个百分点,中国经济产业结构更趋平衡。聚焦工业内部,较之于规模以上工业,工业战略性新兴产业增加值的同比增速高出2.8个百分点;较之于制造业总体,高技术制造业投资的同比增速高出4.1个百分点,表明创新驱动进一步增强,制造业高端化发展提速前进。
第三,生产效率高位维持。得益于上述结构优化,生产端效率继续提振,企业盈利能力进一步改善。一季度,单位国内生产总值能耗同比降低3.2%,全国工业产能利用率比上年同期提高0.7个百分点。今年1-2月,规模以上工业企业的利润总额同比上升16.1%,主营业务收入利润率较上年同期上升0.33个百分点。
**改革再出发培育后劲**从长远来看,在改革开放“不惑之年”的春天,中国经济的勃发生机,并不局限于靓丽的纸面季度数据,更在于改革开放的再出发。随着一系列重磅改革举措的出台,中国经济高质量发展的后劲正在深度积聚。其一,从十九大至今年“两会”,以提振全要素生产率为主线,新一轮“全体系改革”全面开启,已达到四十年一遇之量级,较之于欧洲、美国的供给侧改革模式,更具体系性、协同性
其二,2018年博鳌亚洲论坛期间,习近平总书记宣布了关于进一步扩大开放的四项重大举措。在贸易战的短期噪声里,此举准确把握科技和产业革命的发展脉络,坚定不移推动贸易和投资的自由化、便利化,有利于中国在全球新一轮大发展、大变革、大调整中抢先站位。
其三,得益于中国存托凭证(CDR)等创新性制度安排,独角兽回归的步伐正在提速,“独角兽-资本市场-新经济”的正向循环有望在年内形成,推动中国新经济步入全面崛起的新阶段,并将成为中国经济高质量发展的强劲引擎。因此,我们维持此前报告的预测,2018年中国经济年度增速有望维持于6.9%,将稳步完成长周期筑底。在全球复苏不确定性大幅加剧的背景下,中国经济不仅进一步凸显其比较优势,亦将继续发挥对全球经济的核心稳定器作用。由此,2018年人民币汇率将保持长期稳定趋势,年末人民币兑美元汇率的中枢水平预计为6.20,将有力支撑人民币国际化的加速推进。(完)
(注:程实为中国工银国际研究部主管、首席经济学家、董事总经理;钱智俊为工银国际高级经济学家)