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英国《金融时报》: 油价是涨是跌都有输家

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发表于 2018-10-10 10:36:09 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 华盛顿人 于 2018-10-10 10:37 编辑

汤普森:特朗普可能如愿看到油价走低,不是因为他可以通过Twitter要求欧佩克生产更多石油,而是高油价自会削减需求。


2018年10月10日 05:54 剑桥大学政治经济学教授 海伦•汤普森 为英国《金融时报》撰稿

过去十年,无论油价是涨是跌,都会造成麻烦。无论油价处于何种水平,要么令消费者心烦,要么让部分产油国头疼。例如,委内瑞拉就是2015年至2016年初油价下跌的严重受害者。很多国家在2007-09年经历的衰退在刚开始时伴随着油价高企——到2008年6月接近150美元/桶。在政治方面,当美国基准油价西德克萨斯中质油(West Texas Intermediate)处于75美元/桶并持续上涨时,想在美国大选中获胜没那么容易;而当布伦特(Brent)油价跌至70美元/桶以下时,依赖石油的沙特阿拉伯的预算会变得非常紧张。

美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)和沙特阿拉伯就油价不断上涨问题的对峙始于今年4月,当时沙特能源部长哈立德•法利赫(Khalid al-Falih)称世界可以应付75美元/桶的油价,特朗普在Twitter上反驳道,欧佩克(OPEC)“非常高”的油价是不可接受的。在伊朗问题上,两国政府在地缘政治方面想必有各自的理解,导致双方利益冲突进一步加剧。

美国对伊朗石油销售的制裁措施将于11月4日生效,如果想让这一举动不损害其他经济体,其他国家必须增加石油产量。最初,沙特似乎愿意效劳——该国6月与俄罗斯达成协议,每天额外生产100万桶石油。但上个月,特朗普再次宣称欧佩克正在“敲诈世界其他国家”。

想让制裁伊朗带来的附带损害最小化,难处在于石油供应不仅仅取决于欧佩克的政治意愿。除少了伊朗出口的石油以外,委内瑞拉的基础设施处于危机之中,处于政治动荡中的利比亚5-7月份的石油产量大幅下滑,墨西哥的石油供应十多年来持续减少——其能源工业亟需改革。

沙特只有和其长期以来的石油竞争对手俄罗斯联手,才能影响油价。如今全球每天比2007年多消耗1100万桶石油,而沙特油田老化,它最多能为其他地方出现的生产问题弥补每天150万桶石油产量。按通货膨胀调整后的价格计算,当油价在2005年达到80美元并在2007年突破100美元时,沙特产量减少,这在很大程度上是由于生产困难。解决供应面问题的办法必然主要靠美国页岩油,上周三原油价格因美国库存增加的新闻而下跌就说明了这一点。

但是页岩油也有其自身的问题。过去两周,美国原油钻机的数量减少,人们越来越担心管道问题将限制二叠纪盆地(Permian Basin)的产量增长。此外,大多数美国炼油厂都不具备加工页岩油的能力——页岩油是轻质低硫原油,而非重油。提炼问题也使得欧洲成了页岩油唯一的主要出口市场。

然而,这些供应约束本身不太可能将油价推高至100美元以上,至少不可能使其长期处于该价格水平以上。如今石油需求开始下降的油价水平会显著低于2007-08年的时候,同时美国贸易战正在抑制中国经济和能源需求的增长。但任何一次油价快速下跌都会给西方央行带来新麻烦。2014年油价暴跌促使美联储放弃了加息计划,并最终使得欧洲央行开始推行量化宽松。在近期的经济增长数据可能暗示西方各央行应谨慎行事的情况下,过去几个月的油价上涨为它们收紧货币政策提供了借口。

特朗普可能会如愿看到油价走低,但这不会是因为他可以通过Twitter要求欧佩克生产更多石油。在可预见将来的高油价很可能会管好自己,这纯粹是因为高油价会迅速削减需求,这样过一段时间以后,供应面约束又会卷土重来,使得从一个问题到另一个问题不断循环往复的周期得以延续。

本文作者为剑桥大学(University of Cambridge)政治经济学教授

译者/马柯斯


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